Baru-baru ini, tekanan pasaran makro luar negara telah meningkat dengan ketara.Pada bulan Mei, IHP Amerika Syarikat meningkat sebanyak 8.6% tahun ke tahun, tertinggi 40 tahun, dan isu inflasi di Amerika Syarikat telah difokuskan semula.Pasaran dijangka meningkatkan kadar faedah AS sebanyak 50 mata asas masing-masing pada bulan Jun, Julai dan September, malah Rizab Persekutuan AS juga dijangka meningkatkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas pada mesyuarat kadar faedahnya pada bulan Jun.Dijejaskan oleh ini, keluk hasil bon AS dibalikkan semula, saham Eropah dan Amerika jatuh merentasi papan, dolar AS meningkat dengan cepat dan menembusi paras tertinggi sebelumnya, dan semua logam bukan ferus berada di bawah tekanan.

Di dalam negara, bilangan kes COVID-19 yang baru didiagnosis kekal pada tahap yang rendah.Shanghai dan Beijing telah meneruskan kehidupan normal.Kes-kes baru yang sporadis yang disahkan telah menyebabkan pasaran berhati-hati.Terdapat pertindihan tertentu antara peningkatan tekanan dalam pasaran luar negara dan penumpuan sedikit keyakinan domestik.Dari sudut pandangan ini, kesan pasaran makro terhadaptembagaharga akan dicerminkan dalam jangka pendek.

Walau bagaimanapun, kita juga harus melihat bahawa pada pertengahan dan akhir Mei, Bank Rakyat China mengurangkan LPR lima tahun sebanyak 15 mata asas kepada 4.45%, melebihi jangkaan konsensus penganalisis sebelum ini.Sesetengah penganalisis percaya bahawa langkah ini mempunyai niat untuk merangsang permintaan hartanah, menstabilkan pertumbuhan ekonomi dan menyelesaikan risiko kewangan dalam sektor hartanah.Pada masa yang sama, banyak tempat di China telah melaraskan peraturan dan dasar kawalan pasaran hartanah untuk menggalakkan pemulihan pasaran hartanah daripada pelbagai dimensi, seperti mengurangkan nisbah bayaran pendahuluan, meningkatkan sokongan untuk pembelian perumahan dengan provident dana, menurunkan kadar faedah gadai janji, melaraskan skop sekatan pembelian, memendekkan tempoh sekatan jualan, dll. Oleh itu, sokongan asas menjadikan harga tembaga menunjukkan keliatan harga yang lebih baik.

Inventori domestik kekal rendah

Pada April, syarikat gergasi perlombongan seperti Freeport menurunkan jangkaan mereka untuk pengeluaran pekat tembaga pada 2022, menyebabkan yuran pemprosesan tembaga memuncak dan jatuh dalam jangka pendek.Memandangkan jangkaan pengurangan bekalan pekat tembaga tahun ini oleh beberapa perusahaan perlombongan luar negara, penurunan berterusan yuran pemprosesan pada bulan Jun menjadi peristiwa kebarangkalian.Walau bagaimanapun tembagayuran pemprosesan masih pada paras yang tinggi iaitu lebih daripada $70 / tan, yang sukar menjejaskan rancangan pengeluaran pelebur.

Pada bulan Mei, keadaan wabak di Shanghai dan tempat-tempat lain mempunyai kesan tertentu terhadap kelajuan pelepasan kastam import.Dengan pemulihan beransur-ansur keadaan hidup normal di Shanghai pada bulan Jun, jumlah sekerap tembaga yang diimport dan jumlah pembongkaran sekerap tembaga domestik mungkin akan meningkat.Pengeluaran perusahaan tembaga terus pulih, dan kukuhtembagaayunan harga pada peringkat awal telah meluaskan lagi perbezaan harga tembaga ditapis dan sisa, dan permintaan untuk sisa tembaga akan meningkat pada bulan Jun.

Inventori tembaga LME telah terus meningkat sejak Mac, dan telah meningkat kepada 170000 tan menjelang akhir Mei, mengecilkan jurang berbanding tempoh yang sama pada tahun-tahun sebelumnya.Inventori tembaga domestik meningkat kira-kira 6000 tan berbanding dengan akhir April, terutamanya disebabkan oleh ketibaan tembaga yang diimport, tetapi inventori dalam tempoh sebelumnya masih jauh di bawah paras saka.Pada bulan Jun, penyelenggaraan peleburan domestik telah menjadi lemah pada asas bulan ke bulan.Kapasiti peleburan yang terlibat dalam penyelenggaraan ialah 1.45 juta tan.Dianggarkan bahawa penyelenggaraan akan menjejaskan pengeluaran tembaga bertapis sebanyak 78900 tan.Walau bagaimanapun, pemulihan ketenteraman hidup normal di Shanghai telah membawa kepada peningkatan dalam semangat pembelian Jiangsu, Zhejiang dan Shanghai.Di samping itu, inventori domestik yang rendah akan terus menyokong harga pada bulan Jun.Walau bagaimanapun, apabila keadaan import terus bertambah baik, kesan sokongan terhadap harga akan beransur-ansur lemah.

Permintaan membentuk kesan asas

Menurut anggaran institusi berkaitan, kadar operasi perusahaan tiang tembaga elektrik mungkin 65.86% pada bulan Mei.Walaupun kadar operasi elektrik tembagaperusahaan tiang tidak tinggi dalam dua bulan yang lalu, yang mempromosikan produk siap untuk pergi ke gudang, inventori perusahaan tiang tembaga elektrik dan inventori bahan mentah perusahaan kabel masih tinggi.Pada bulan Jun, kesan wabak ke atas infrastruktur, hartanah dan industri lain hilang dengan ketara.Jika kadar operasi tembaga terus meningkat, ia dijangka memacu penggunaan tembaga bertapis, tetapi kemampanan masih bergantung kepada prestasi permintaan terminal.

Di samping itu, apabila musim puncak pengeluaran penyaman udara tradisional semakin hampir, industri penyaman udara terus mempunyai situasi inventori yang tinggi.Walaupun penggunaan penghawa dingin meningkat pada bulan Jun, ia akan dikawal terutamanya oleh pelabuhan inventori.Pada masa yang sama, China telah memperkenalkan dasar rangsangan penggunaan untuk industri automotif, yang dijangka mencetuskan gelombang kemuncak pengeluaran dan pemasaran pada bulan Jun.

Pada keseluruhannya, inflasi telah memberi tekanan kepada harga tembaga di pasaran luar negara, dan harga tembaga akan turun sedikit sebanyak.Walau bagaimanapun, memandangkan keadaan inventori rendah tembaga itu sendiri tidak boleh diubah dalam jangka pendek, dan permintaan mempunyai kesan sokongan yang baik terhadap asas, tidak akan ada banyak ruang untuk harga tembaga jatuh.