Baru -baru ini, tekanan pasaran makro luar negara telah meningkat dengan ketara. Pada bulan Mei, CPI Amerika Syarikat meningkat sebanyak 8.6% tahun ke tahun, tinggi 40 tahun, dan isu inflasi di Amerika Syarikat telah ditumpukan semula. Pasaran dijangka meningkatkan kadar faedah AS sebanyak 50 mata asas pada bulan Jun, Julai dan September masing -masing, dan juga dijangka bahawa Rizab Persekutuan AS dapat meningkatkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas pada mesyuarat kadar faedahnya pada bulan Jun. Terjejas oleh ini, lengkung hasil bon AS telah dibalikkan semula, saham Eropah dan Amerika jatuh di seluruh papan, dolar AS meningkat dengan pesat dan memecahkan tinggi sebelumnya, dan semua logam bukan ferus berada di bawah tekanan.

Di dalam negeri, bilangan kes yang baru didiagnosis Covid-19 kekal pada tahap yang rendah. Shanghai dan Beijing telah meneruskan urutan hayat normal. Kes -kes yang disahkan baru yang sporadis telah menyebabkan pasaran menjadi berhati -hati. Terdapat pertindihan tertentu antara peningkatan tekanan di pasaran luar negara dan penumpuan sedikit keyakinan domestik. Dari sudut pandangan ini, kesan pasaran makro padaTembagaHarga akan ditunjukkan dalam jangka pendek.

Walau bagaimanapun, kita juga harus melihat bahawa pada pertengahan dan akhir Mei, Bank Rakyat China memotong LPR lima tahun sebanyak 15 mata asas kepada 4.45%, melebihi jangkaan konsensus sebelumnya penganalisis. Sesetengah penganalisis percaya bahawa langkah ini mempunyai niat untuk merangsang permintaan hartanah, menstabilkan pertumbuhan ekonomi dan menyelesaikan risiko kewangan dalam sektor hartanah. Pada masa yang sama, banyak tempat di China telah menyesuaikan dasar peraturan dan kawalan pasaran hartanah untuk mempromosikan pemulihan pasaran hartanah dari pelbagai dimensi, seperti mengurangkan nisbah bayaran pendahuluan, meningkatkan sokongan untuk pembelian perumahan dengan provident Dana, menurunkan kadar faedah gadai janji, menyesuaikan skop sekatan pembelian, memendekkan tempoh sekatan jualan, dan sebagainya. Oleh itu, sokongan asas menjadikan harga tembaga menunjukkan ketangguhan harga yang lebih baik.

Inventori domestik masih rendah

Pada bulan April, gergasi perlombongan seperti Freeport menurunkan jangkaan mereka untuk pengeluaran tumpuan tembaga pada tahun 2022, menyebabkan yuran pemprosesan tembaga menjadi puncak dan jatuh dalam jangka pendek. Memandangkan pengurangan bekalan tumpuan tembaga yang dijangkakan tahun ini oleh beberapa perusahaan perlombongan luar negara, penurunan yuran pemprosesan yang berterusan pada bulan Jun menjadi peristiwa kebarangkalian. Walau bagaimanapun, TembagaYuran pemprosesan masih pada tahap yang tinggi lebih daripada $ 70 / ton, yang sukar untuk mempengaruhi pelan pengeluaran peleburan.

Pada bulan Mei, keadaan wabak di Shanghai dan tempat -tempat lain mempunyai kesan tertentu terhadap kelajuan pelepasan kastam import. Dengan pemulihan secara beransur -ansur perintah hidup normal di Shanghai pada bulan Jun, jumlah sekerap tembaga yang diimport dan jumlah pembongkaran sekerap tembaga domestik mungkin meningkat. Pengeluaran perusahaan tembaga terus pulih, dan yang kuatTembagaAngin harga di peringkat awal telah meluaskan perbezaan harga tembaga halus dan sisa lagi, dan permintaan untuk tembaga sisa akan dijemput pada bulan Jun.

Inventori Tembaga LME terus meningkat sejak Mac, dan telah meningkat hingga 170000 tan menjelang akhir bulan Mei, menyempitkan jurang berbanding dengan tempoh yang sama pada tahun -tahun sebelumnya. Inventori tembaga domestik meningkat sebanyak kira -kira 6000 tan berbanding dengan akhir bulan April, terutamanya disebabkan kedatangan tembaga yang diimport, tetapi inventori dalam tempoh sebelumnya masih jauh di bawah paras abadi. Pada bulan Jun, penyelenggaraan pelebur domestik telah lemah pada bulan sebulan. Kapasiti peleburan yang terlibat dalam penyelenggaraan adalah 1.45 juta tan. Dianggarkan bahawa penyelenggaraan akan menjejaskan output tembaga halus sebanyak 78900 tan. Walau bagaimanapun, pemulihan perintah hidup normal di Shanghai telah membawa kepada pengambilan semangat pembelian Jiangsu, Zhejiang dan Shanghai. Di samping itu, inventori domestik yang rendah akan terus menyokong harga pada bulan Jun. Walau bagaimanapun, apabila keadaan import terus meningkat, kesan sokongan terhadap harga akan secara beransur -ansur melemahkan.

Permintaan membentuk kesan yang mendasari

Menurut anggaran institusi yang berkaitan, kadar operasi perusahaan tiang tembaga elektrik mungkin 65.86% pada bulan Mei. Walaupun kadar operasi elektrik TembagaPole Enterprises tidak tinggi dalam tempoh dua bulan yang lalu, yang menggalakkan produk siap untuk pergi ke gudang, inventori perusahaan tembaga elektrik dan inventori bahan mentah perusahaan kabel masih tinggi. Pada bulan Jun, kesan wabak terhadap infrastruktur, hartanah dan industri lain hilang dengan ketara. Sekiranya kadar operasi tembaga terus meningkat, ia dijangka memacu penggunaan tembaga halus, tetapi kelestarian masih bergantung kepada prestasi permintaan terminal.

Di samping itu, apabila musim puncak penghawa dingin tradisional akan berakhir, industri penghawa dingin terus mempunyai situasi inventori yang tinggi. Walaupun penggunaan penyaman udara mempercepatkan pada bulan Jun, ia akan dikawal oleh pelabuhan inventori. Pada masa yang sama, China telah memperkenalkan dasar rangsangan penggunaan untuk industri automotif, yang dijangka akan menembusi gelombang klimaks pengeluaran dan pemasaran pada bulan Jun.

Pada keseluruhannya, inflasi telah memberi tekanan kepada harga tembaga di pasaran luar negara, dan harga tembaga akan jatuh sedikit sebanyak. Walau bagaimanapun, kerana situasi inventori yang rendah tembaga itu sendiri tidak dapat diubah dalam jangka pendek, dan permintaan mempunyai kesan sokongan yang baik ke atas fundamental, tidak akan banyak ruang untuk harga tembaga jatuh.